【macro巨汇网讯】-随着日元跌至新低，在这个忙于支撑不断下跌的汇率的地区，一些投资者正在考虑一种几乎不可想象的情景——一系列竞争性贬值，从而引发一场新的亚洲货币战争。
外界已经认为，如果日本继续单打独撞，日本干预汇市、将日元兑美元从34年低点拉升的举措不太可能产生持久效果，这加大了日元再次走软的可能性。这可能会将中国与出口邻国韩国间的竞争紧张关系推向顶峰，并给中国带来更大的压力，有关人民币可能贬值的传言已经越来越多。
理论上，日元的不稳定暴跌可能是迫使日本邻国采取极端行动的导火索，即使它们迄今为止的努力一直是支撑货币，而不是投降并任由其贬值。虽然这只是少数人的观点，而且并不认为亚洲金融危机会重演，但在美元复苏的情况下，这种观点仍有一定的吸引力，因为美元将在更长时间内保持强势。
道富银行(State Street Corp.)亚太区全球市场主管亨利·魁克(Henry Quek)说，“我们已经很长时间没有听到竞争性贬值这个词了。但是，如果日元继续大幅贬值，我们面临的情况是，有可能出现一系列竞争性贬值。”
虽然亚洲各国央行一直在积极支持本币兑美元汇率，但日元的下跌幅度是该地区最大的，削弱了日本近邻的出口竞争力。即使日元贬值的原因并非完全在日本政府的控制之下——日本与世界其它地区之间的巨大利率差距，以及投资者对美国资产的偏好——这也必然会让人恼火。
4月底，日元兑人民币汇率跌至1992年以来的最低点。人民币是日本最大贸易伙伴的货币。日元兑韩元汇率接近2008年以来的最低水平。
宏利投资管理公司(Manulife Investment Management)高级投资组合经理基索·帕克（Kisoo Park）在被问及竞争性贬值时表示:“这种情况正在发生。无论是有意还是无意的贬值都在发生，而且正在对该地区的其他国家产生影响。”
*引力*
市场观察人士表示，尽管日元的影响不如过去那么大，但无序下跌仍可能对该地区货币产生引力作用。
摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)投资组合经理阿琼·维吉（Arjun Vij）表示:“最直接的是，日元大幅走软将拉低韩元等其他亚洲外汇。”
澳新银行集团(ANZ Group Holdings Ltd.)亚洲研究主管孔·戈（Khoon Goh）认为，在日元出现转机之前，韩元可能很难从这些国家的人工智能投资热潮中获益。
可以肯定的是，有迹象表明，日本当局可能不会允许日元进一步贬值。上周，在30多年来首次跌破1美元兑160日元的心理关口后，两轮疑似官方干预已帮助日元稳定在155日元附近。
由于大多数亚洲国家有能力避免上世纪90年代末的动荡重演，因此人们对亚洲地区发生金融危机几乎没有什么担忧。中国的外汇储备更为充足，金融部门监管更加严格，国内资本市场也更加深入。
但对宏利来说，日元兑美元汇率跌至170 - 180日元，不仅会给亚洲带来问题，还会更广泛地影响新兴市场货币。这在很大程度上是因为日元是套利交易者的融资货币，套利交易者在利率较低的地方借入资金，然后投资于利率较高的发展中国家。
“如果亚洲货币因美元走强而贬值，投资于当地市场的基金将不得不撤出。”帕克表示，“整个新兴市场将崩溃，这将引发避险事件，美国国债将上涨，股市将被抛售。”
他补充说，虽然这种情况发生的概率很低，但不能排除这种可能性。
*不确定因素*
一个关键的不确定因素是中国将如何处理人民币，人民币有可能被日元拉低，并破坏该地区的稳定。中国有管理的货币被视为其他国家的锚，这意味着即使是很小的变动也会产生巨大的影响。
已经有越来越多的猜测认为，北京可能需要采取极端措施来支持其经济——让人民币大幅贬值。
Lombard Odier香港有限公司亚太区首席投资官约翰·伍兹（John Woods）表示:“当你将整个亚洲视为一个整体，观察到我们所看到的日元异常疲软时，我们开始担心竞争力的相对水平，尤其是与中国的竞争力。所以，对我来说，这是我目前在亚洲非常关注的一个风险。”
