【macro巨汇网讯】-日元兑美元汇率继续在历史低点附近徘徊，主要是因为日本的利率仍远低于美国和其他地区的利率，削弱了日元的相对吸引力。尽管日本央行本周早些时候17年来首次加息，但下行压力依然存在。
日元贬值对日本经济、企业和消费者既有利又有害。日本政策制定者仍在警惕他们可能不得不干预汇市以支撑日元，就像他们在2022年所做的那样。
*1、日元为何如此疲软？*
日元是今年主要货币中对美元表现最差的，下跌超过6%。这主要是因为日本和美国之间的利率差距很大。本周，日本央行迈出了历史性的一步，17年来首次加息，结束了全球最后一个负利率政策。
即便如此，日本的新政策利率在0%到0.1%之间，是发达国家中最低的。几天后，美联储官员将基准联邦基金利率维持在5.25%至5.5%的区间不变。这是一个主要的利率缺口，有利于投资美国，因此也有利于投资美元。
*2、日元会保持疲软还是反弹？*
这将在很大程度上取决于利率缺口的轨迹。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)明确表示，日本的总体政策环境将保持宽松，这意味着他不太可能快速或大幅加息。
由于市场预计利差将继续扩大，日元兑美元汇率跌至历史低点。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）暗示美联储将坚持2024年三次降息的计划后，日元有所反弹，尽管通货膨胀不稳定。这表明利差将在今年晚些时候缩小，这将支撑日元。
*3、日元疲软对日本经济意味着什么？*
一般来说，日元走软有利于拥有全球业务的日本大公司，因为它增加了汇回海外的利润的价值。疲软的货币也可以通过提高入境游客的购买力来促进旅游业。游客人数及其支出已强劲恢复，超过疫情大流行前的水平。
不利的一面是，日元走软令能源和食品进口更加昂贵，打击了消费者。3月初，日本最大的工会组织表示，下一财年将迎来几十年来的最大幅度一次加薪。工资涨幅超过通货膨胀可能会让消费者对支出更有信心。日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)希望，6月份开始的一次性减税措施也将提振消费者信心。
*4、日本央行的下一步是什么？*
投资者和经济学家对日本央行今年是否会完成加息还是会再次加息存在分歧。植田和男说，如果通胀高于预期，将有可能再次加息。
关键在于消费是否会复苏。这将使日本央行更容易再次加息，因为它可以声称，由工资上涨推动的强劲国内需求正使需求主导的通胀成为可持续的。如果消费未能在工资增长的情况下回升，经济将失去动力，日本央行将很难证明再次加息的合理性。
*5、政府能干预吗？*
在日本央行加息后，日元兑美元汇率跌至152的门槛附近，距离2022年触及的历史低点仅一步之遥。负责货币政策的日本财务大臣一直在发出标准的口头警告，旨在为日元提供支撑，但当局尚未在市场上采取直接行动。
上一次他们这么做是在2022年，当时他们多次干预以支持本币。美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)去年表示，日本为支撑日元而进行的任何干预都是可以理解的，前提是其目的是消除波动性，而不是影响汇率的绝对水平。
